換算到市盈率上，就是12.5倍市盈率。比如有些虧損股，靠賣資產(chǎn)什么的盈利了，因為原來股價低，突然業(yè)績變好后市盈率就低了，一般情況下，我們認(rèn)為25倍市盈率為合理市盈率，比如像鋼鐵股，可能市場覺得這些股票未來發(fā)展?jié)摿κ芟?，是夕陽行業(yè)，股價就不會很高，市盈率自然低。
1、銀行股為什么市盈率都那么低？
銀行股市盈率普遍偏低是全球現(xiàn)象，并非國內(nèi)獨有現(xiàn)象。次貸危機(jī)之后，巴塞爾協(xié)議III出臺，對全球銀行業(yè)的監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)，在提高資本充足率、嚴(yán)格資本扣除限制、擴(kuò)大風(fēng)險資產(chǎn)覆蓋范圍、引入杠桿率以及加強(qiáng)流動性管理等方面的進(jìn)一步強(qiáng)化，這令全球銀行股的市盈率普遍下降，而美歐由于次貸危機(jī)后經(jīng)濟(jì)低迷，長期推行低利率與負(fù)利率，且銀行的準(zhǔn)備金率偏低，所以美歐中小銀行的風(fēng)險普遍偏高，因此全球銀行股的市盈率普遍偏低，這主要是對全球經(jīng)濟(jì)增速下滑、市場風(fēng)險、銀行業(yè)績增長瓶頸期以及監(jiān)管加強(qiáng)等因素的綜合反映。
而國內(nèi)銀行股市盈率的偏低主要是我國經(jīng)濟(jì)降速、房地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控、利率雙軌制改革、監(jiān)管讓利、銀行凈息差收窄、行業(yè)競爭性加強(qiáng)以及解禁潮等多方面因素形成的，由于國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)長期以來在GDP中占比過大，形成了系統(tǒng)性風(fēng)險，不僅令房價泡沫化，且將財政、地方債、企業(yè)負(fù)債、居民負(fù)債、銀行信貸及表外、金融機(jī)構(gòu)、資本市場等風(fēng)險捆綁在一起，牽一發(fā)動全身，將居民70%的財富都捆綁在了房地產(chǎn)上，這不僅令國內(nèi)的長期債務(wù)問題日漸嚴(yán)重，同時還阻塞了消費，阻塞了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大局，因此國內(nèi)加大了對房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控，在住房原則與銀行信貸上都限制流動性向房地產(chǎn)業(yè)高速流動。
而房地產(chǎn)業(yè)長期以來的高度金融化已經(jīng)將銀行業(yè)全面捆綁，銀行的各種債務(wù)結(jié)構(gòu)、表外、理財產(chǎn)品、利潤等等都與房地產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)，所以當(dāng)房地產(chǎn)業(yè)從系統(tǒng)性風(fēng)險上沖擊中國經(jīng)濟(jì)并有調(diào)整要求時，銀行股的估值必然提前反映，銀行股的流通盤多屬于超級航母，隨著國內(nèi)A股的快速擴(kuò)容，市場供大于求的現(xiàn)象比較明顯，原本推動市場走高的資金就不足，這種情況下主力資金介入銀行股的意愿就不強(qiáng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金的銀行持倉市值減少了960億元，持有的上市銀行家數(shù)從36家減少到31家，單季度減持比例為2016年以來的最高水平，減持集中于龍頭銀行。由于一季度國內(nèi)面臨衛(wèi)安問題沖擊，機(jī)構(gòu)對銀行股的預(yù)期下降，導(dǎo)致銀行股遭受減持，以至于令銀行股的估值逐步跌入歷史低位，今年一季度，36家上市銀行中22家銀行營收實現(xiàn)雙位數(shù)增長，18家銀行盈利保持兩位數(shù)增長。
上市銀行的利潤長期占據(jù)全部A股上市公司利潤的40%～50%之間，這令國內(nèi)在宏觀調(diào)控上加強(qiáng)了管理，在央行基準(zhǔn)利率不動的情況下，通過不斷壓低銀行貸款利率向市場讓利，這會逐步壓低銀行業(yè)的凈息差，會給銀行業(yè)的利潤增長帶來一些壓力，而全球經(jīng)濟(jì)今年的衰退會影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速，政府、企業(yè)與個人的債務(wù)壓力都在擴(kuò)張過程之中，這令市場預(yù)期銀行業(yè)的不良率會提高。
2019年，上市銀行平均不良貸款率從年初的1.52%下降至年末的1.46%，其中，大型商業(yè)銀行和全國性股份制銀行的不良貸款率下降，而城商行和農(nóng)商行的不良貸款率則上升。而據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，今年一季度末，全國商業(yè)銀行不良貸款率是1.91%，比去年末上升5個基點，預(yù)期今年下半年銀行的不良率會進(jìn)一步提升，但總體還是處于可控范圍內(nèi)。
2、為什么有些股票市盈率很低？影響因素有哪些？
原因可能是：1、未來潛力不大，比如像鋼鐵股，可能市場覺得這些股票未來發(fā)展?jié)摿κ芟蓿窍﹃栃袠I(yè)，股價就不會很高，市盈率自然低。2、大盤股，市場想炒作比較困難，只能趴在低位，像大象一樣慢悠悠的走，3、可能短期內(nèi)業(yè)績變好，比如有些虧損股，靠賣資產(chǎn)什么的盈利了，因為原來股價低，突然業(yè)績變好后市盈率就低了。市盈率是一個很多人關(guān)注的指標(biāo)，但是這個指標(biāo)在A股往往沒什么用，低市盈率的，可能一直都低下去，除了某些年份，大基金沒有股票可以配置的時候就配置一些大盤股。
