免费A级毛片又大又粗又黑,国产馆AV超薄肉色丝袜,亚洲国产成人欧美2012中文字幕

本文目錄一覽

1，融資融券的定義
2，融資融券如何概念
3，什么叫融資融券
4，融資融券是什么意思
5，融資融券是什么

1，融資融券的定義

[編輯本段]融資融券的定義　　“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有像深圳證券交易所和上海證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。　　融資是借錢買證券，通俗的說是買股票。證券公司借款給客戶購(gòu)買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”；　　融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。　　目前國(guó)際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。

融資融券的定義

2，融資融券如何概念

“證券融資融券交易”，又稱“證券信用交易”，包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券四種。市場(chǎng)通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡(jiǎn)而言之，融資是借錢買證券；而融券是借證券來賣，然后以證券歸還，即賣空。影響：對(duì)市場(chǎng)：短期影響不大，長(zhǎng)期增強(qiáng)成交活躍性初期的入市資金相當(dāng)有限對(duì)市場(chǎng)的直接影響很小。由于信用資金在市場(chǎng)中的交易更頻繁，因此成交會(huì)更趨活躍。 · 對(duì)券商：三方面影響 1)增加利差收入。 2)提高傭金收入。 3)可以吸引更多的客戶群體。 · 對(duì)基金：短期影響微不足道試點(diǎn)期間，融資融券業(yè)務(wù)沒有轉(zhuǎn)融通的資金參與，基金無法通過向券商融出證券獲得額外收益，因此短期來講融資融券業(yè)務(wù)對(duì)基金的影響微不足道。 · 對(duì)普通投資者：提供杠桿投資工具融資融券業(yè)務(wù)給普通投資者提供了杠桿投資的工具，并使其在跌市中通過融券賣出而盈利成為可能。

融資融券如何概念

3，什么叫融資融券

簡(jiǎn)單講融資就是找證券公司借錢買股票然后在賣掉股票吧錢還給證券公司融券就是找證券公司借股票賣然后在買進(jìn)同類的股票還給證券公司散戶們你們想都別想和你們沒關(guān)系的事情門檻是起步100萬(wàn) 還必須在這個(gè)證券公司交易了2年的

融資融券是我國(guó)股市正在籌備的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。目的是向國(guó)際接軌。融資：股民可以向證券公司交納一定保證金后，放大保證金進(jìn)行交易。比如交納50萬(wàn)保證金，可以買進(jìn)500萬(wàn)元的股票。如果股票上漲10％，股民就能賺到50萬(wàn)元。相當(dāng)于本金番了一倍。但如果股票下跌10％，則股民的損失為50萬(wàn)元，券商就向股民要求追加保證金，如果股民不能追加，則券商會(huì)強(qiáng)行賣出股民的股票。融券：如果股民預(yù)測(cè)股票會(huì)下跌，可以向券商借股票賣出，相當(dāng)于賣空。比如交納50萬(wàn)保證金最多可以賣空500萬(wàn)元的股票，如果股票下跌20％，則股民可以以400萬(wàn)元的低價(jià)買進(jìn)股票還給券商。相當(dāng)于股民賺了100萬(wàn)元。到達(dá)融券的期限時(shí)，如果股票是上漲的，則股民要以高價(jià)買回股票還給券商，就會(huì)造成相當(dāng)大的虧損。這種買空賣空的東西無疑會(huì)加劇股市的震蕩，實(shí)在是不明白為什么管理層會(huì)在這種弱市中，在國(guó)外股市紛紛禁止股票賣空的時(shí)候籌備這種業(yè)務(wù)。

融資，就是借錢；可以通過保證金的方式交易. 融券，就是借股票；可以和經(jīng)紀(jì)人借股票來做空.

一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)較好時(shí)機(jī)，試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控的，試點(diǎn)規(guī)定的融資融券客戶保證金比例比較高，試點(diǎn)證券公司還會(huì)根據(jù)自身情況提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例，所以融資融券業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效益并不是很大。由于試點(diǎn)階段，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，貨幣資產(chǎn)比例比較高，證券資產(chǎn)比例相對(duì)較少，其中只有可供出售的金融資產(chǎn)科目下的標(biāo)底證券才用于融券業(yè)務(wù)，現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)大于融券的規(guī)模。市場(chǎng)出現(xiàn)大量賣空是不可能的，根據(jù)現(xiàn)有證券公司的實(shí)際情況也是融資規(guī)模大于融券規(guī)模，即便從成熟市場(chǎng)來看，也是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推出是我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一項(xiàng)重要措施也為當(dāng)前的證券市場(chǎng)注入新的活力，對(duì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展與改革創(chuàng)新具有積極的意義。

“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有深圳證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。　　融資是借錢買證券，通俗的說是買股票！證券公司借款給客戶購(gòu)買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”；　　融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。

什么叫融資融券

4，融資融券是什么意思

所謂融資融券呢就是類似銀行貸款由具備融資融券資格的證券公司等向個(gè)人貸款或帶券進(jìn)行操作到期時(shí)無論個(gè)人是否盈利都要?dú)w還所貸的款或券（當(dāng)然個(gè)人必須有合格的抵押才能獲得融資融券的資格簡(jiǎn)單來說就是要有償還能力）這話說得夠白么

融資融券是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。融資融券的本質(zhì)就是給投資者增加操盤資金，放大投資者的收益，實(shí)際上和第三方融資是一樣的。融資和融券其實(shí)是兩種形式，融資是指用自己的股票作為抵押物，向證券公司借錢買入股票；如果借錢買的股票漲了，盈利的部分還清向券商所借的資金以及利息，剩下的就是自己的利潤(rùn)；融券是指拿本金作為擔(dān)保物，向證券公司借股票，然后賣出股票，賣出的股票跌了在以低價(jià)買回相同的種類的等量股票。擴(kuò)展資料融資融券是指客戶提供擔(dān)保物，證券公司向其出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，客戶在約定期限償還所借資金或證券及利息、費(fèi)用的證券交易活動(dòng)。融資融券業(yè)務(wù)對(duì)資本市場(chǎng)最主要的影響在于實(shí)現(xiàn)了杠桿交易和賣空機(jī)制。它在西方國(guó)家有著悠久的歷史。股票質(zhì)押融資則是用股票等有價(jià)證券提供質(zhì)押擔(dān)保獲得融通資金的一種方式。由兩者的定義可以看出，融資融券和股票質(zhì)押融資的聯(lián)系在于，兩者都是一種融資手段，都需要一定的擔(dān)保物，在大多數(shù)情況下，兩者都是用股票作質(zhì)押，同時(shí)，兩者對(duì)證券市場(chǎng)資金流會(huì)產(chǎn)生顯著影響。在以前證券市場(chǎng)尚不成熟的時(shí)候，有的人甚至對(duì)融資融券中的“融資”與股票質(zhì)押融資不加區(qū)分，互相代用。隨著國(guó)家股票質(zhì)押融資和融資融券制度的規(guī)范，市場(chǎng)才逐步對(duì)這兩個(gè)概念有了明確分辨。參考資料來源：搜狗百科－融資融券

你們都在復(fù)制些什么啊，還有復(fù)制這么長(zhǎng)的。其實(shí)就很簡(jiǎn)單容易解釋：融資就是借錢，融券就是借證券。看漲就融資，然后買進(jìn)，漲了賣出還錢，利潤(rùn)就有了?？吹腿谌?，向證券公司借入某股票然后賣出，跌下來再買回來還券，利潤(rùn)也就有了。就這么簡(jiǎn)單而已，放大你的利潤(rùn)，同時(shí)也放大你的風(fēng)險(xiǎn)

股市和任何其他市場(chǎng)一樣，是由買賣雙方構(gòu)成的，有的人想買，有的人想賣，這樣就有可能達(dá)成交易，才能成其為市場(chǎng)。和其他市場(chǎng)不同的是，在這個(gè)市場(chǎng)上同一個(gè)人往往又買又賣，每一個(gè)手持現(xiàn)金和股票的人，只是因?yàn)閷?duì)后市的發(fā)展看法不同，才有時(shí)買入股票，有時(shí)賣出股票。為了要說明是買入股票的人多，還是賣出股票的人多，就對(duì)這兩種人加以區(qū)別，分別稱之為多頭和空頭:多頭：指看好后市的人，他們現(xiàn)在買入股票以待日后股價(jià)上漲時(shí)拋出?？疹^：指看壞(淡)后市的人，他們現(xiàn)在售出投票以待日后股價(jià)下跌時(shí)再行買入。而把對(duì)之有利和不利的消息分別稱之為利多和利空：利多(利好)：指對(duì)多頭有利，刺激股價(jià)上漲的消息。利空：指對(duì)空頭有利，刺激股價(jià)下降的消息。股市就是多頭和空頭這兩種人斗爭(zhēng)的結(jié)果。如果在一段時(shí)間內(nèi)，多頭占了上風(fēng)，就是說，看好后市的人多，于是有更多的人買入股票，而賣出的人少，股價(jià)就逐步上升了。但是多頭和空頭并不是一成不變的，隨著股價(jià)的上升，多頭也會(huì)成空頭，也就是說，看好后市的人逐漸減少，而看壞后市的人逐漸增加，直到股價(jià)漲到某一個(gè)位置后，大多數(shù)人都認(rèn)為股價(jià)不會(huì)再上升了，他們都準(zhǔn)備賣出自己的股票，我們就說空頭占了上風(fēng)，股價(jià)也就隨之開始下降了。隨著股價(jià)的下降，空頭也會(huì)變成多頭，也就是說，看好后市的人又逐漸增加，而看壞后市的人逐漸減少，直到股價(jià)跌到某一個(gè)位置后，大多數(shù)人都認(rèn)為股價(jià)不會(huì)再下降了，他們準(zhǔn)備買入股票，也就是說多頭又重新占上風(fēng)了，股價(jià)又開始逐步上升。這樣就完成了股市的一個(gè)循環(huán)，或者說是股市中的一個(gè)波浪。我們把股市中的上升階段和下降階段分別叫做牛市和熊市：牛市：指股票市場(chǎng)前景看好，股價(jià)不斷向下跌，像牛抬著頭向前沖頂。也叫多頭市場(chǎng)。當(dāng)然，這里牛市和熊市都是就一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)期來說的，至少也要有幾個(gè)月的時(shí)間，主要是用來描述一種長(zhǎng)期趨勢(shì)。而在股價(jià)上升的牛市中，特別是上升了一段時(shí)間后，也同樣可能有股票的短期下跌，人們稱之為回檔；而在股票下跌的熊市中，經(jīng)過一段下跌之后，也可能有股票的短期上升，人們稱之為反彈。如果在長(zhǎng)期牛市或者長(zhǎng)期熊市之后，這種回檔或者反彈達(dá)到一定的強(qiáng)度，使得股價(jià)從多頭轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)或者從空頭轉(zhuǎn)入多頭市場(chǎng)，人們就稱之為反轉(zhuǎn)。也有時(shí)，股價(jià)在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)趨勢(shì)不明顯，看不出股價(jià)是要往上還是往下走，而是停在某個(gè)小區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)，人們管這種時(shí)候叫做盤整(盤局)。一旦股份從盤整轉(zhuǎn)入多頭或空頭市場(chǎng)，就稱之為突破。當(dāng)多空雙方分歧大時(shí)，成交的數(shù)量就大，說明斗爭(zhēng)激烈。多方力量大，股價(jià)上升就快，空方力量大，股價(jià)下降就快。在股市上人們常用一些形象化的語(yǔ)言來稱呼買賣股票：吸貨：指買入股票。出貨：指賣出股票。建倉(cāng)：指買入股票。持倉(cāng)：指手持股票不買也不賣，待機(jī)行事。斬倉(cāng)：指將股票賠本賣出。空倉(cāng)：指將股票全部拋出。人們用“人氣”這個(gè)詞來形容買賣股票市場(chǎng)的興旺程度，我們可以把它理解為有意參與買賣股票的人的多少以及買進(jìn)股票的意愿強(qiáng)烈與否。股市的每一次較大或較長(zhǎng)時(shí)間的升跌之后，隨之而來的是它的反向運(yùn)行。也就是說，原來上漲的股市要下跌，而原來下跌的股市要上漲?；蛘哒麄€(gè)股市的變化雖然不大，但某一只股票也會(huì)從原來股價(jià)上升變?yōu)楣蓛r(jià)下跌，或者從股價(jià)下跌變?yōu)楣蓛r(jià)上升。這樣每一次當(dāng)股價(jià)從最高點(diǎn)向下落時(shí)，都會(huì)有人手持股票而無法以原價(jià)或比原價(jià)高的價(jià)格賣出；而當(dāng)股價(jià)從最低點(diǎn)向上漲時(shí)，也會(huì)有人手持資金而無法買到價(jià)格較低的股票。我們把前面一種現(xiàn)象稱為套牢，后面這種現(xiàn)象稱之為踏空：套牢：指買入股票后股價(jià)下跌，如賣出將會(huì)賠本，這時(shí)持股人便不愿認(rèn)賠賣出，而是持股等候股價(jià)再次下升。踏空：指由于股價(jià)上揚(yáng)而使持幣者未能買到低價(jià)股。有時(shí)也稱資金在手而未能買到低價(jià)的股票為空頭套牢或資金套牢，而把前一種套牢稱為多頭套牢或股票套牢。解套：股價(jià)回升而使被套牢的人能將股票不賠本賣出。股市雖說也是一種市場(chǎng)行為，股價(jià)的高低反映了供求關(guān)系，當(dāng)供大于求時(shí)股價(jià)就下跌，反之就上升。但是它又有著極強(qiáng)的人為色彩，這是因?yàn)楣墒猩洗嬖谥煌目蛻簦總€(gè)客戶又同時(shí)進(jìn)行買賣兩種行為，所以這個(gè)上的供求關(guān)系中常常有著很大的虛假因素。為了說清楚這個(gè)問題，我們要把股民進(jìn)行區(qū)分：散戶：資金少，小量買賣股票的普通投資者。大戶：手中有較大量資金，對(duì)股市大量投資，大批買賣股票的投資者。機(jī)構(gòu)：從事股票交易的法人如證券公司、保險(xiǎn)公司之類。莊家：指有強(qiáng)大實(shí)力，能通過大量買賣某種股票而影響其價(jià)格的大戶。主力：指有極強(qiáng)實(shí)力，能通過大量買賣股票而影響整個(gè)股市的股價(jià)的特大戶。但實(shí)際上主力往往是若干莊家的聯(lián)合行動(dòng)，由其合力造成對(duì)市場(chǎng)的影響。我們也可以簡(jiǎn)單地把股市上的各種力量理解為兩方，一方是企圖操縱股市波動(dòng)的莊家或主力，常常由某些機(jī)構(gòu)組成；另一方則是跟風(fēng)的普通股民。莊家或者主力買賣股票時(shí)的方法和我們普通股民完全不同，因?yàn)橥遣〔顑r(jià)，而他們手持的是成千萬(wàn)、上億的資金，如果他們買入某種股票時(shí)一次投入的資金太多，就會(huì)使股價(jià)上升太快，而原來愿意以較低價(jià)格賣出的人也會(huì)要按抬高的價(jià)格來賣出，這樣就無法達(dá)到他們買入較低價(jià)格股票的目的了。所以他們?cè)谝婚_始買入時(shí)，總是在買進(jìn)股票的同時(shí)又以更低的價(jià)格賣出一些股票，使股價(jià)無法上升。等他們已經(jīng)買進(jìn)足夠多的股票，或者說手里握有足夠多的籌碼時(shí)，就開始拉抬股價(jià)。他們投入資金使股價(jià)節(jié)節(jié)上升，從而吸引更多的人愿意來購(gòu)買這種股票。為了使這種股價(jià)上升得更“合理”，一開始時(shí)他們就要選擇那些有潛力有題材的股票，這時(shí)更要煽風(fēng)點(diǎn)火，火上加油。直到這種股票和價(jià)格上升到某個(gè)高度，市場(chǎng)的交投也充分活躍時(shí)，他們?cè)谫u出自己的股票，我們稱之為“派發(fā)”。在這個(gè)時(shí)候，為了保持股價(jià)不下落，同時(shí)造成市場(chǎng)活躍的假象，他們?cè)谫u出股票的同時(shí)又買入部分這種股票，我們稱之為“對(duì)倒”。因?yàn)橘I賣雙方都是同一家，所以他們并沒有什么損失，但是吸引來大量的跟風(fēng)者。這時(shí)我們會(huì)看到買賣該種股票的人非常踴躍，但股價(jià)卻不升反降。等莊家出貨出的差不多了，就把手中的籌碼一股腦拋出，這時(shí)我們就會(huì)看到股價(jià)一個(gè)勁地往下跌，止也止不住。這種情況我們管它叫“跳水”，指由于莊家拋售出而使股價(jià)一路下跌。這就是莊家操縱股價(jià)的三部曲：1、壓低價(jià)格，暗中吃進(jìn)；2、煽風(fēng)造勢(shì)，哄抬股價(jià)；3、高價(jià)拋售，獲取差價(jià)。了解莊家操縱股的手法，是理解整個(gè)股市價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵所在。只有認(rèn)識(shí)了這一，我們才不會(huì)盲目跟風(fēng)，隨時(shí)在波瀾起伏的股市保持清醒的頭腦。 “炒股”這個(gè)詞實(shí)在是非常生動(dòng)貼切地描述了股票買賣是的這種現(xiàn)象。正是在眾多莊家?guī)ьI(lǐng)下，將股價(jià)“炒”得越來越高，不斷升溫。而我們要想在這個(gè)市場(chǎng)越熱，頭腦越要保持冷靜清醒，不被各種假象所迷惑.

做多的人可以融資，做空的人可以融券。一旦有人融券想讓股價(jià)跌，那做多的人就會(huì)融資把融券的人虧的連褲子都沒了。

5，融資融券是什么

融資融券就是指投資人用自己的股票和現(xiàn)金做抵押，向證券公司借錢買股票（看漲）或者借股票賣出（看跌），在到期之前還錢或者還股票的并支付一定利息的信用交易方式融資融券如果方向做對(duì)了，那么可以放大資金的使用效率，獲得更多的收益，但是如果做錯(cuò)了，那么你用去抵押的股票和現(xiàn)金會(huì)被證券公司收走的（根據(jù)你借錢的和股票的比例）融資融券盤活了股市的存量資產(chǎn)，活躍了股市交易度，在目前看來，是對(duì)股市的利好

融資融券交易(securities margin trading)又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。從世界范圍來看，融資融券制度是一項(xiàng)基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分別發(fā)布公告，表示將于2010年3月31日起正式開通融資融券交易系統(tǒng)，開始接受試點(diǎn)會(huì)員融資融券交易申報(bào)。融資融券業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。

結(jié)構(gòu)化融資的八個(gè)要素結(jié)構(gòu)化融資是在資本市場(chǎng)融資的一種方式，這種方式不是通過發(fā)行債券來籌集資金，而是通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券的方式來出售未來可回收現(xiàn)金流從而獲得融資。絕大多數(shù)情況下，資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人是該證券基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)起人。這些資產(chǎn)涵蓋的種類很廣，包括住房抵押貸款證券、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款證券、資產(chǎn)支持證券、商業(yè)租賃合約證券以及其他任何具有可回收現(xiàn)金流的金融工具。近年來，又出現(xiàn)了一些新的廣受歡迎的結(jié)構(gòu)化融資證券品種，其基礎(chǔ)資產(chǎn)本身就是結(jié)構(gòu)化融資證券以及多種公司債券（collateralized debt obligations,“CDOs”）。由于結(jié)構(gòu)化融資證券是通過“組合基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流”的機(jī)制來發(fā)行的，因此一般又被稱為資產(chǎn)支持證券。從會(huì)計(jì)的視角來看，發(fā)行結(jié)構(gòu)化融資證券與各級(jí)政府、公司或其他組織通過發(fā)行債券的方式來籌措資金是不相同的。具體來說，通過發(fā)行結(jié)構(gòu)化融資證券來融資具有以下五個(gè)明顯的特點(diǎn)：一是證券的發(fā)行是通過一個(gè)特設(shè)機(jī)構(gòu)，即SPV或SPE；二是發(fā)行結(jié)構(gòu)化融資證券在會(huì)計(jì)處理上表現(xiàn)為資產(chǎn)出售而不是債務(wù)融資；三是結(jié)構(gòu)化融資證券需要為投資者提供基礎(chǔ)資產(chǎn)的“維護(hù)服務(wù)”(servicing)；四是結(jié)構(gòu)化融資證券的信用主要取決于基礎(chǔ)抵押資產(chǎn)的信用；最后，總是需要為結(jié)構(gòu)化融資證券進(jìn)行信用增級(jí)。從美國(guó)結(jié)構(gòu)化融資市場(chǎng)的發(fā)展來看，有八大要素起著非常重要的作用。這些要素常?；檠a(bǔ)充，一個(gè)要素的發(fā)展將會(huì)推動(dòng)其他要素的發(fā)展。但重要的是，這八大要素應(yīng)齊頭并進(jìn)、共同發(fā)展。其一是完善的法律體制。對(duì)于每筆證券化交易來說，必須建立完善的法律體制以保護(hù)投資者在基礎(chǔ)性資產(chǎn)中的合法利益。最為重要的是，當(dāng)發(fā)起人/賣方處于破產(chǎn)境地時(shí)，法律應(yīng)該保護(hù)投資者對(duì)證券的基礎(chǔ)性資產(chǎn)現(xiàn)金流的追討權(quán)。因而，對(duì)于證券化交易來說，應(yīng)當(dāng)設(shè)立資信良好且不會(huì)破產(chǎn)的特殊目的實(shí)體。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，設(shè)立特殊目的實(shí)體的目的一方面是購(gòu)買由貸款人發(fā)起并出售的所有貸款，而另一方面是發(fā)行證券來為基礎(chǔ)性貸款的發(fā)起融通資金。特殊目的實(shí)體除從貸方那里獲得的貸款之外沒有其他的資產(chǎn)，除那些和已發(fā)行證券有關(guān)的債務(wù)以外沒有其他的債務(wù)。此外，必須建立完善的法律體制來明確規(guī)定發(fā)行人、信托人、貸款管理人以及服務(wù)方的責(zé)任和義務(wù)。其二是明確的現(xiàn)金流分析。從融資的角度來說，證券化本質(zhì)上是幫助貸款方在扣除證券化成本之后能夠籌集到和基礎(chǔ)性資產(chǎn)未來現(xiàn)金流現(xiàn)值相等的現(xiàn)金流。在證券化開始時(shí)，發(fā)行人應(yīng)該進(jìn)行現(xiàn)金流分析來確定特殊目的實(shí)體的債務(wù)能否按時(shí)全額償還。在分析未來現(xiàn)金流并對(duì)其進(jìn)行定價(jià)時(shí)，需要做許多假設(shè)。除了以假定貼現(xiàn)率來計(jì)算現(xiàn)值，現(xiàn)金流分析還需要對(duì)現(xiàn)金流本身的行為做假定，例如貸款期間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況、借款人償還貸款的能力以及違約發(fā)生的概率。只有在深入分析大量基礎(chǔ)性貸款現(xiàn)金流的歷史數(shù)據(jù)之后做出假設(shè)才能使其更具有現(xiàn)實(shí)意義。其三是清晰的會(huì)計(jì)處理。在資產(chǎn)證券化的過程中有三個(gè)會(huì)計(jì)問題比較重要。首先是對(duì)證券利息收入的會(huì)計(jì)處理。由于證券由特殊目的實(shí)體來發(fā)行而基礎(chǔ)性貸款又有利息收入，按照常理推斷應(yīng)該對(duì)特殊目的實(shí)體征稅。為了避免雙重征稅的問題，只要特殊目的實(shí)體滿足作為“授予人信托（grantor trust）”的所有要求，在美國(guó)它就將被視為“授予人信托”而被免去聯(lián)邦稅（出于稅收目的，發(fā)行機(jī)構(gòu)也可以采用“所有人信托”的名義）；第二，通過明晰基礎(chǔ)性貸款中周期性現(xiàn)金流（包括利息和本金）的會(huì)計(jì)賬目來保護(hù)投資者。第三，交易中產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流都須由會(huì)計(jì)師來嚴(yán)格審查。其四，有公信的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。由于貸方發(fā)行的證券受其發(fā)起的消費(fèi)者貸款或商業(yè)貸款的支持，因此證券的投資者自然會(huì)比較關(guān)注基礎(chǔ)性貸款和相應(yīng)證券的信用風(fēng)險(xiǎn)。就拿住房抵押支持證券來說，它的信用就受到政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（Ginnie Mae）、聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（Fannie Mae）以及聯(lián)邦住宅貸款抵押公司（Freddie Mac）三家機(jī)構(gòu)的擔(dān)保。如果住房抵押支持證券、商業(yè)抵押支持證券和資產(chǎn)支持證券的信用沒有受到上述三家機(jī)構(gòu)中任意一家的擔(dān)保，那就需要通過各種不同的方法來提升證券的信用狀況。一般來說，可有四種方法來提升信用等級(jí)，他們分別是：優(yōu)先/次級(jí)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)（或超額抵押）、母公司擔(dān)保、擔(dān)保債券以及信用證。此外，證券的信用狀況還需要經(jīng)過三家國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中的一家或兩家或所有三家的評(píng)級(jí)，具體的情況取決于是如何采用上述四種方式中的一種或多種方式中的組合來進(jìn)行提升信用的。其五，完善的投資銀行業(yè)務(wù)。新證券的承銷與發(fā)行是投資銀行的職責(zé)。投資銀行可被視為連接發(fā)行人和投資者的橋梁。然而，在整個(gè)證券化過程當(dāng)中，投資銀行發(fā)揮著相當(dāng)重要的作用。投資銀行負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)并幫助發(fā)行機(jī)構(gòu)處理法律、會(huì)計(jì)、稅收以及現(xiàn)金流分析方面的事務(wù)。除此之外，投資銀行還扮演著經(jīng)銷商的角色：為證券定價(jià)，購(gòu)買所有發(fā)行的證券并將其出售給投資者。在完成經(jīng)銷商的職責(zé)之后，為了保證證券的流動(dòng)性，投資銀行又充當(dāng)起“做市商”在二級(jí)市場(chǎng)上積極地買賣證券。其六，良好的國(guó)債市場(chǎng)。為了保證證券化市場(chǎng)的健康發(fā)展，必須有一個(gè)良好的國(guó)債市場(chǎng)。由于政府債券是不存在信用風(fēng)險(xiǎn)的，因此該類證券的交易就為市場(chǎng)提供了不同期限水平的無風(fēng)險(xiǎn)收益率。在無信用風(fēng)險(xiǎn)情況下，描述期限和收益率之間關(guān)系的曲線就被稱為“國(guó)庫(kù)券收益率曲線”。這條收益率曲線為所有不同期限不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的固定收益證券在初級(jí)市場(chǎng)上以及隨后二級(jí)市場(chǎng)上的定價(jià)提供了基準(zhǔn)。所有的非政府固定收入證券都是在國(guó)庫(kù)券收益曲線上的基礎(chǔ)上以一定的收益率價(jià)差進(jìn)行交易。其七，活躍的二級(jí)市場(chǎng)。一個(gè)成功的證券一級(jí)市場(chǎng)需要一個(gè)活躍的二級(jí)市場(chǎng)來支持。二級(jí)市場(chǎng)為即將發(fā)行類似證券應(yīng)如何定價(jià)提供了有效的信息。一旦證券發(fā)行之后，投資者就需要一個(gè)活躍的二級(jí)市場(chǎng)來提供證券的流動(dòng)性，這樣一來與利率無關(guān)的因素就不會(huì)造成價(jià)格的大幅波動(dòng)，投資者就可以在一個(gè)價(jià)格較為平穩(wěn)的市場(chǎng)中來買賣證券。但這里需要特別指出的是，投資者在很大程度上有能力創(chuàng)造一個(gè)活躍的二級(jí)市場(chǎng)。如果投資者在一級(jí)市場(chǎng)只是簡(jiǎn)單地持有證券而不愿進(jìn)行任何的交易，僅僅依靠投資銀行來保證二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性將是非常困難的。其八，多樣化的投資者。結(jié)構(gòu)化融資市場(chǎng)取得成功的一個(gè)重要因素就在于投資者群體的快速增長(zhǎng)。投資者群體中包括各種類型的投資者，從短期貨幣市場(chǎng)投資者，到商業(yè)銀行的投資組合經(jīng)理，再到長(zhǎng)期養(yǎng)老基金經(jīng)理。此外，隨著資本市場(chǎng)發(fā)展的日益全球化，外國(guó)投資者將會(huì)越來越重要。事實(shí)上，結(jié)構(gòu)化融資市場(chǎng)能夠快速發(fā)展還應(yīng)歸因于結(jié)構(gòu)化融資證券本身的創(chuàng)新性。通過不同的期限檔次與信用檔次，結(jié)構(gòu)化融資證券能夠滿足不同投資者的需求。結(jié)構(gòu)化證券的高收益特點(diǎn)吸引了“收益導(dǎo)向型”投資者。結(jié)構(gòu)化證券的期限分檔特點(diǎn)則吸引了“期限導(dǎo)向型”投資者，否則，這些投資者就會(huì)因?yàn)橥顿Y期限的不匹配而無法購(gòu)買結(jié)構(gòu)化證券。同時(shí)，結(jié)構(gòu)化證券的信用分檔特點(diǎn)也吸引了那些按照規(guī)定只能投資于投資級(jí)證券的“信用導(dǎo)向型”投資者。 (文章摘自財(cái)經(jīng)雜志網(wǎng)站，作者為標(biāo)準(zhǔn)普爾中國(guó)區(qū)總裁扈企平 )

融資融券的概念 “融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有深圳證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購(gòu)買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”；融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。目前國(guó)際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。編輯本段融資融券的益處 1、發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用在完善的市場(chǎng)體系下，信用交易制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，即當(dāng)市場(chǎng)過度投機(jī)或者做莊導(dǎo)致某一股票價(jià)格暴漲時(shí)，投資者可通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價(jià)下跌；反之，當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí)，投資者可通過融資買進(jìn)方式購(gòu)入股票，從而促使股價(jià)上漲。 2、有效緩解市場(chǎng)的資金壓力對(duì)于證券公司的融資渠道現(xiàn)在可以有基金等多種方式，所以融資的放開和銀行資金的入市也會(huì)分兩步走。在股市低迷時(shí)期，對(duì)于基金這類需要資金調(diào)節(jié)的機(jī)構(gòu)來說，不僅能解燃眉之急，也會(huì)帶來相當(dāng)不錯(cuò)的投資收益。 3、刺激a股市場(chǎng)活躍融資融券業(yè)務(wù)有利于市場(chǎng)交投的活躍，利用場(chǎng)內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激a股市場(chǎng)活躍的一種方式。中信建投證券分析師吳春龍和陳祥生認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)有利于增加股票市場(chǎng)的流通性。 4、改善券商生存環(huán)境融資融券業(yè)務(wù)除了可以為券商帶來數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)，并為自營(yíng)業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。 5、多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ) 融資融券制度是現(xiàn)代多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ),也是解決新老劃斷之后必然出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性供求失衡的配套政策。融資融券和做空機(jī)制、股指期貨等是配套聯(lián)在一起的，將會(huì)同時(shí)為資金規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來巨大的放大效應(yīng)。在不完善的市場(chǎng)體系下信用交易不僅不會(huì)起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用，反而會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩方面，其一，透支比例過大，一旦股價(jià)下跌，其損失會(huì)加倍；其二，當(dāng)大盤指數(shù)走熊時(shí)，信用交易有助跌作用。