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什么是上市公司注冊制,什么是注冊制

來源:整理 時(shí)間:2022-08-05 18:41:40 編輯:金融知識 手機(jī)版

現(xiàn)在推出的科創(chuàng)板是注冊制的一個(gè)嘗試,但是從現(xiàn)在來看,投資者投資還不是很理性,因?yàn)榭苿?chuàng)版上市公司上市首日竟然增長了400%,泡沫很大,主要是由于投資者盲目跟風(fēng)造成。審核制不一樣,審核制是監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對擬上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查和價(jià)值判斷,適用于資本市場還不完善的市場,因?yàn)橥顿Y者水平良莠不齊,所以為了保護(hù)投資者,尤其是中小投資者的利益,進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查可以有效杜絕風(fēng)險(xiǎn),防止證券欺詐,我國主板,中小板、創(chuàng)業(yè)板都是審核制。

1、什么是注冊制?

什么是注冊制

您好,我在投行工作,相對了解一些,在此拋磚引玉,如有不對的地方歡迎指正。注冊制是相對于審核制來說的,是說股票發(fā)行的時(shí),發(fā)行人必須依法將各種資料完全準(zhǔn)確的向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào),注冊制的核心是信息披露,只要嚴(yán)格按照法律法規(guī)的規(guī)定,真實(shí)準(zhǔn)確完整及時(shí)披露就算達(dá)到了要求,監(jiān)管機(jī)構(gòu)就沒有理由不讓發(fā)行。比如事先法律明確規(guī)定了股票發(fā)行的n項(xiàng)條件,只要是滿足了上述條件的企業(yè)信息都披露了,就能上市,注重的是形式審查,

而審核制不一樣,審核制是監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對擬上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查和價(jià)值判斷,適用于資本市場還不完善的市場,因?yàn)橥顿Y者水平良莠不齊,所以為了保護(hù)投資者,尤其是中小投資者的利益,進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查可以有效杜絕風(fēng)險(xiǎn),防止證券欺詐,我國主板,中小板、創(chuàng)業(yè)板都是審核制。審核制在我國資本市場不完善的時(shí)期發(fā)揮了重要作用,現(xiàn)在推出的科創(chuàng)板是注冊制的一個(gè)嘗試,但是從現(xiàn)在來看,投資者投資還不是很理性,因?yàn)榭苿?chuàng)版上市公司上市首日竟然增長了400%,泡沫很大,主要是由于投資者盲目跟風(fēng)造成。

2、股票市場的注冊制到底是什么?

注冊制是成熟市場股票發(fā)行的通行制度,經(jīng)過了上百年的實(shí)驗(yàn),是非常成功的制度,以美股注冊制為例,公司上市很容易,公司向交易所申請,由券商承銷,會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì),就完成了上市流成,得出初步定價(jià)區(qū)間(比如5一8元),最后就是確定新股最終發(fā)行價(jià),新股發(fā)行價(jià)由50家大型機(jī)構(gòu)詢價(jià),有投行,養(yǎng)老金,公募基金,私募基金,保險(xiǎn)公司,投資公司等投標(biāo),去掉最高,最低價(jià),得到平均價(jià)就是新股發(fā)行價(jià)。

美股新股發(fā)行,是以市盈率,市凈率,凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)定價(jià)為依據(jù),一般行業(yè)公司,市盈率6一10倍,以凈資產(chǎn)的9折,市凈率低于1,只有高科技,高成長的新興行業(yè)可以高溢價(jià)發(fā)行,比如阿里巴巴,發(fā)行市盈率高達(dá)37倍,又比如前久萬達(dá)集團(tuán),在美國,歐洲收購了很多影視,文化資產(chǎn),耗資16億歐元,在美股上市,由會(huì)計(jì)師事務(wù)所,投行給出的初步詢價(jià)區(qū)間6億一8億美元,最終機(jī)構(gòu)詢價(jià)定為6億美元,當(dāng)日上市就跌破發(fā)行價(jià),最近市值在4億美元,

美股上市公司分為控股股東制度,合伙人制度兩類,控股股制度就是誰控股,誰來管理公司,控股股東最低持股比例不得低于33%,這33%不準(zhǔn)在二級市場減持,持股5%以上的大股東,每年減持比例不能高于1%,公司業(yè)績下滑,虧損不得減持,持股5%以下的小股東,新股上市當(dāng)天就能賣出,但由于大部分新股是折價(jià)發(fā)行,上市當(dāng)天又破發(fā),原始股東是虧損的,所以就沒有減持壓力,只有公司發(fā)展壯大了,原始股東和二級市場投資者才能共同享受股票上漲的紅利。

合伙人制度,就是管理團(tuán)隊(duì)持有少量股權(quán),但擁有公司的管理權(quán),大股東持有多數(shù)股票,只能享受分紅,股票減持也有嚴(yán)格的期限,數(shù)量限制,阿里巴巴就是合伙人制度,美股虧損公司也是能上市的,但只限于高科技公司,發(fā)行價(jià)格很公平,很多偉大的公司,上市時(shí)是虧損的,有慧眼者就實(shí)現(xiàn)了烏雞變鳳凰。在美股上市的公司,每年要向交易所繳納上佰萬美元的會(huì)費(fèi),如果公司質(zhì)地不好,跌破1美元,將退市到股轉(zhuǎn)市場交易,如果有造假上市被查到,美國證券會(huì)將作出非常嚴(yán)厲的懲罰,造假者將傾家蕩產(chǎn),甚至坐牢,投資者會(huì)得到全額賠償,公司無力承擔(dān)的,將由交易所,投行,會(huì)計(jì)師事務(wù)所共同賠償,而且中介機(jī)構(gòu)會(huì)被重罰,有了這些嚴(yán)格措施,爛公司一般不敢到美股上市,也就沒有公司排隊(duì)上市的現(xiàn)象,

注冊制使所有公司得到了公平的競爭平臺,有發(fā)展的優(yōu)秀公司得到了融資渠道,真正實(shí)現(xiàn)了股市成為資源配置的場所。美國證券會(huì)是獨(dú)立的監(jiān)督部門,所有上市公司都非常敬畏,有了強(qiáng)有力的監(jiān)管,使很多上市公司養(yǎng)成了良好習(xí)慣,上市是公司的新起點(diǎn),大家都抱著與公司共存亡的心態(tài),發(fā)展成為全球性優(yōu)秀公司,這就是企業(yè)文化,公司精神。

文章TAG:什么是上市公司注冊制什么是注冊制什么上市上市公司

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