市盈率,英文全稱Priceearningsratio,英文簡稱PE,概念上是指上市公司的二級市場股價(jià)與每股收益之間的比率,市盈率分為靜態(tài)市盈率與動態(tài)市盈率,以“倍”為衡量單位,市盈率的計(jì)算公式如下。市盈率的第一層含義是“投資回本的時(shí)間”市盈率如何計(jì)算呢。
1、什么是市盈率?市盈率能說明什么?
市盈率通常用PE來代表是英語PricetoEarningration的縮寫,也就是股價(jià)與每股收益之比的意思。通常每股收益是以年度來計(jì)算的,那么就是說這是你持股一年可以獲得的收益(這理論上的收益實(shí)際上你只能拿到每股收益的四分之一或更低的股息收益,剩下的被企業(yè)留存了),如果市盈率為2,則意味著你持股兩年后可以賺回你的本錢,如果市盈率為20,則意味著你持股20年后才能賺回本錢,因此市盈率是比較股票價(jià)格的一個(gè)重要的數(shù)據(jù)。
假如說甲乙兩股同樣的15元的股價(jià),如果甲股每股盈利為0.15元而乙股每股盈利為1.5元,則甲股的市盈率=15/0.15=100倍,而乙股的市盈率為15/1.5=10倍,那么就相當(dāng)于甲股比乙股貴10倍,因?yàn)?00/10=10,同時(shí)市盈率也是確定確定股票的價(jià)值的一個(gè)重要參數(shù),因?yàn)槭杏实牡箶?shù)就是你按照此價(jià)格購入股票時(shí)的年收益率。
如果你購入的股票的市盈率是15,那么你持股一年后的收益為15的倒數(shù)6.7%,也就是說如果你投資100元買了一只市盈率為15的股票,那么你年底將獲得6.7元的收益(如果廠家將全部收益都用來分紅的話),而這100元存入銀行的話,一年的定期利息僅為1.5-2元,但是不同的是銀行一年后是還本的,而股市是不還本的。
所以前者稱為無風(fēng)險(xiǎn)投資收益或利率而后者被稱為風(fēng)險(xiǎn)投資收益,而這個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)投資收益通常稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)比較上的標(biāo)桿,因?yàn)槿绻抗墒找嫘∮诨騼H略高于銀行利息的話,那么人們當(dāng)然不愿意去冒風(fēng)險(xiǎn),如果每股收益遠(yuǎn)高于銀行利息的話,那么人們當(dāng)然會存款搬家去冒險(xiǎn)投資股票。目前一年期銀行存款的利率為1.5%,那么也就是說當(dāng)每股收益大于1.5%的話人們才愿意投資股票,換算成市盈率則為67倍,也就是說要投資市盈率為67以下的股票年收益才能超過存款利息,
但是實(shí)際上還有更好的無風(fēng)險(xiǎn)投資比如說國債,最新的30年國債的年收益率為3.3%,相當(dāng)于30倍的市盈率。也就是說如果投資者都以國債收益為參考的話,那么股票的市盈率的上限為約為30倍,從歷史數(shù)據(jù)來看上證大盤平均市盈率高點(diǎn)為64,接近銀行的存款利息水平,最低點(diǎn)為14,均值約為39,考慮到我國股市還存在著供不應(yīng)求及人為炒作等其他因素,還是比較接近于這個(gè)30倍市盈率的標(biāo)桿的。
由此如果你是一年以上的長期投資者的話,如果以國債利率為參考的話30倍的市盈率就是上限了,當(dāng)然如果結(jié)合到投資風(fēng)險(xiǎn)及國債利率上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),實(shí)際操作時(shí)應(yīng)該低于這個(gè)上限。如果你是機(jī)構(gòu)例如銀行的話,你還可以參考貸款利率,最新的一年期的貸款利率為4.5%,換算成市盈率為22倍,也就是說對于銀行來說,如果市盈率高于22的話還不如去放貸,而銀行等機(jī)構(gòu)投資為股市的主力,莊家的成本也應(yīng)當(dāng)不低于貸款的成本,所以散戶也應(yīng)該重視參考這個(gè)貸款利率這個(gè)指標(biāo),存貸利率上調(diào),意味著主力機(jī)構(gòu)資金將從股市流出,導(dǎo)致股價(jià)下跌;而存貸利率下調(diào)則意味著主力資金將流入股市,導(dǎo)致股價(jià)上升。
也許你會問到如果人們都以存貸利率為參考的話,那么市盈率22倍以上的股票豈不是無人理會了嗎?這個(gè)問題可以這樣解答,假定參與市場的都是一年以上的投資者,但是如果每股收益高的股票供應(yīng)比較少其他都是收益很差的股票的話,那么那些收益好的股票的市盈率就會超過22倍,而實(shí)際上股票市場確實(shí)是收益好的股票較少;相反如果某機(jī)構(gòu)急需現(xiàn)金大量拋售某只股票的話,該股的價(jià)格就會急劇下跌,因?yàn)楣善钡拿繒r(shí)每分的價(jià)格是由買賣雙方的供求關(guān)系來決定的,但是這種偏離只是臨時(shí)性的。