避險資產(chǎn)畢竟是避險資產(chǎn),這也不是保險資產(chǎn)。中國有句老話,叫“盛世藏古董,亂世買黃金”,這是對黃金在亂世避險的非常形象的描述,黃金為什么能夠成為避險資產(chǎn),黃金作為避險資產(chǎn),是不是避險屬性已經(jīng)回歸了,黃金一直都是具有避險屬性,怎么是避險屬性回購呢。
1、黃金是避險資產(chǎn),股市是風(fēng)險資產(chǎn),可為什么最近黃金和美股都在漲?
黃金和美股之間存在著或多或少的聯(lián)系,在一般情況下股市的上升會吸取其他資產(chǎn)價格的資金導(dǎo)致其他資產(chǎn)下降,包括黃金在內(nèi)。并且在經(jīng)濟增長期股市上漲,黃金下跌,在經(jīng)濟衰退期股市下跌,黃金上漲,可以說股市和黃金屬于負相關(guān)的關(guān)系,但是這個關(guān)聯(lián)并不是那么強烈,并且在一定情況下可能會出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象。我在專欄中對于黃金的價格走勢有過詳細分析,這里簡述觀點,
第1種情況是美元的迅速下跌,一般來說在經(jīng)濟下行的階段,美元的價值會下跌,但是往往帶來美股的價值下跌。不過在這種時候,如果央行的政策偏于寬松,有大量的流動性被釋放出來,推高資產(chǎn)價格,美股的市值就有可能維持,就像現(xiàn)在的情況,美聯(lián)儲一方面進行了三次降息,另一方面重新啟動了購債計劃,向市場注入了較多的流動性,因此同時推高了美股市值以及以美元計價的黃金,
這是最近美股與黃金同時上漲的原因。第2種情況就是外來的資金大量涌入,首先我們知道,美元和黃金一樣都可以被認為避險資產(chǎn),但是美元的避險屬性沒有黃金強而已,所以在外部環(huán)境惡化的時候,一些資金會進入美國市場購買美元資產(chǎn)。在今年以前,歐洲和日本等主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟情況不如預(yù)期,歐日央行釋放了負利率的流動性,這些資金在本國沒有得到較好的投資機會,因此進入了美元市場,助推了美股的上升,
2、黃金和美元為什么被稱為避險資產(chǎn),其它還有什么是避險資產(chǎn)嗎?
避險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)等是相對而言的,從詞條上看:避險資產(chǎn)指的是隨著市場變化,價格不會波動太大的一類較為穩(wěn)定的資產(chǎn),譬如黃金、美元等等。常見的避險資產(chǎn)有美元、黃金以及經(jīng)常會被忽略的瑞士法郎、日元等,如果以詞條的解釋就認為黃金與美元等就是避險資產(chǎn)那會存在很大的誤區(qū)。譬如,2008年美國次貸危機爆發(fā),為了挽救經(jīng)濟危機,美聯(lián)儲不僅大幅度降息而且還采用了量化寬松貨幣政策,三次通過QE舒困,導(dǎo)致美元超發(fā),使美元匯率大幅貶值,一般會認為經(jīng)濟危機情況下黃金、美元可以成為避險資金,但是如果2008年次貸危機中如果利用美元避險的話,會損失慘重,
因此美元是否具備避險資產(chǎn)的作用,主要還是看美國的經(jīng)濟實質(zhì)與美聯(lián)儲的政策,所以美元的安全資產(chǎn)功能體現(xiàn)是周期性的,與美國的經(jīng)濟興衰以及美聯(lián)儲貨幣政策的松緊程度密切相關(guān),不能一概而論。而日元、瑞朗等能夠在一定的周期內(nèi)成為安全資產(chǎn),往往也是因為美元走軟,由于國際匯率市場中的杠桿效應(yīng),才會形成的日元等的穩(wěn)定或走強,這樣日元才會形成安全資產(chǎn),但是核心問題在于:日本的超額外匯儲備與零利率才使日元成為安全資產(chǎn),
超額外匯儲備利于日本經(jīng)濟穩(wěn)定,零利率利于世界經(jīng)濟高風(fēng)險期低息貸出并投機國際,所以這兩個核心要點是日元成為安全資產(chǎn)的核心。當(dāng)前世界風(fēng)云不斷變換,國際經(jīng)濟格局不斷變更,隨著中國等發(fā)展中國家的不斷進步,人民幣會因為這兩個核心的強化也逐步會成為全球的安全資產(chǎn)之一,由于中國經(jīng)濟穩(wěn)定、外匯儲備世界第一、利率水平合理,所以近幾年,儲備人民幣的國家逐漸增多。
3、黃金到底是避險資產(chǎn)還是風(fēng)險資產(chǎn)?
黃金自然是避險資產(chǎn),而且還具有很強的貨幣屬性,如今越來越多的國家增加了黃金儲備,這就更加體現(xiàn)出其避險功能,甚至有學(xué)者還提出重回金本位的時代,可是,避險資產(chǎn)畢竟是避險資產(chǎn),這也不是保險資產(chǎn)。黃金在除了貨幣屬性,還有一個資源屬性,也遵循供求關(guān)系,當(dāng)出現(xiàn)供過于求的情況,黃金也就自然會下跌,黃金一直是在起伏不斷地向上爬上。