市凈率很低說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)行業(yè)的發(fā)展不是太樂(lè)觀，給予其估值低。為什么有些股票的市凈率會(huì)低于1，這個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明什么問(wèn)題，要搞清楚這個(gè)問(wèn)題，就需要搞清楚市凈率是什么，以及市凈率高低對(duì)股價(jià)有什么影響，一、什么是市凈率市凈率是一個(gè)比值，即上市公司的股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)，市凈率又被稱為PB。
1、為什么有的股票市凈率低于1？這說(shuō)明什么問(wèn)題？
為什么有些股票的市凈率會(huì)低于1，這個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明什么問(wèn)題？要搞清楚這個(gè)問(wèn)題，就需要搞清楚市凈率是什么，以及市凈率高低對(duì)股價(jià)有什么影響。市凈率是股票估值的一個(gè)指標(biāo)，可以用來(lái)作為股價(jià)估值高低的參考，但需要正確看待市凈率的估值作用，以免適得其反，一、什么是市凈率市凈率是一個(gè)比值，即上市公司的股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)，市凈率又被稱為PB。
通過(guò)市凈率計(jì)算方式，可以看出，這一指標(biāo)反應(yīng)的是股價(jià)與公司凈資產(chǎn)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，計(jì)算市凈率可以用兩種方式：方式一：用股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)；方式二：總市值除以公司凈資產(chǎn)兩個(gè)方式計(jì)算的結(jié)果都是一樣的，每股凈資產(chǎn)是公司凈資產(chǎn)除以股本，而公司的凈資產(chǎn)是公司的所有者權(quán)益（總資產(chǎn)-負(fù)債）。所以實(shí)際上市凈率反應(yīng)出的關(guān)系，就是股價(jià)對(duì)于公司的賬面價(jià)值是否偏高還是偏離，
畢竟公司的估值，未來(lái)前景，這些標(biāo)準(zhǔn)是見仁見智的，但公司的凈資產(chǎn)，那是實(shí)打?qū)嵉?。舉個(gè)例子：以格力電器為例，公司最新股價(jià)為57.15元，總市值為3438億元，公司2018年總資產(chǎn)為2512.34億元，總負(fù)債為1585.19億元，凈資產(chǎn)為913.27億元。那么公司的市凈率就是3438/913.27=3.76倍，
二、為什么會(huì)有股票市凈率低于1市凈率反應(yīng)的是股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比例，當(dāng)股價(jià)持續(xù)上漲，凈資產(chǎn)沒(méi)有發(fā)生大幅變化，市凈率就會(huì)提高。同樣，當(dāng)股價(jià)不斷下跌，就會(huì)導(dǎo)致股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，市凈率低于1倍，也就是我們常說(shuō)的“破凈”，在熊市中，由于投資者信心不足，大家都在拋售股票，很多股票會(huì)出現(xiàn)“破凈”。目前A股跌破市凈率的股票也有幾百只，下面這些就屬于“破凈”陣營(yíng)中的一部分：還有一類股票，未必就是股價(jià)下跌導(dǎo)致的“破凈”，而是由于股價(jià)上漲的幅度跟不上凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，說(shuō)南京銀行，最新股價(jià)是8.96元，公司最新市值為760億元，
我們看一下公司2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：南京銀行2018年總資產(chǎn)為1.24萬(wàn)億，負(fù)債為1.1萬(wàn)億，凈資產(chǎn)為787.66億元。那么公司的市凈率就是760/787.66=0.96倍，雖然南京銀行的市凈率低于1，但股價(jià)卻是長(zhǎng)期上漲的，原因是因?yàn)楣緦儆陂L(zhǎng)期緩慢上漲，而公司屬于銀行業(yè)，每年都很賺錢，除了分紅后留存利潤(rùn)會(huì)不斷推高凈資產(chǎn)，導(dǎo)致市凈率低于1。
三、市凈率差距為什么那么大以剛剛舉的兩個(gè)例子來(lái)看，格力電器市凈率3.76倍，而南京銀行市凈率卻只有0.96倍，同為A股的上市公司，為什么差距那么大呢？這其實(shí)是由公司的經(jīng)營(yíng)情況和投資的預(yù)期來(lái)決定的，我們說(shuō)的公司凈資產(chǎn)，它是一個(gè)現(xiàn)在值，但投資股票投資的是未來(lái)，當(dāng)前的凈資產(chǎn)，只能說(shuō)明公司的賬面價(jià)值（或者說(shuō)清算價(jià)值），并不能代表公司實(shí)際價(jià)值，公司的實(shí)際價(jià)值還需要考慮品牌價(jià)值、盈利能力和成長(zhǎng)性。
比如說(shuō)有兩家公司，凈資產(chǎn)都是10億，市值也一樣，第一家公司未來(lái)五年可以盈利2億元、2.6億元、3.4億元、4.4億元、6億元，即每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%，而第二家公司未來(lái)五年可以盈利2億、元、2.06億元、2.12億元、2.18億元、2.25億元，即每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3%。那么假設(shè)同時(shí)買入這兩只股，五年后第一只股的凈資產(chǎn)（不考慮分紅）可增加18.4億元，凈資產(chǎn)為28.4億元；而第二凈資產(chǎn)可增加10.61億元，凈資產(chǎn)為20.61億元，
顯然第一只股比第二只股價(jià)值會(huì)增加38%。這就會(huì)導(dǎo)致投資者買入第一只股而不是第二只股，從而將第一只股票的市凈率推高，和第二只股拉出明顯的差距，比如同樣是大盤股，貴州茅臺(tái)的市凈率達(dá)到11.75倍，而中國(guó)銀行的市凈率卻只有0.7倍，四、市凈率估值的誤區(qū)正是因?yàn)槭袃袈史磻?yīng)股價(jià)與賬面價(jià)值的關(guān)系，所以很多人認(rèn)為使用市凈率就是最好的估值方法，只要市凈率低于1倍就一定是機(jī)會(huì)，說(shuō)明股價(jià)被低估；反之則認(rèn)為股價(jià)被高估，一股也不能買。
