公司估值是指著眼于公司本身,對公司的綜合價值進行評估。在《估值就是講故事》中,對“二百七公司”的估值,就參考了H公司和P公司,最后得到一個合理的價值,對上市公司進行估值,是要確定公司股價與公司實際價值之間的關系,判斷是否值得買入;非上市公司的估值,通常發(fā)生在創(chuàng)投階段,投資人要注入資金到公司,通過估值來確定應該占有的份額。
1、怎么預算公司的估值?
這個問題有很成熟的答案。如果你關注一級市場股權投資的話,你應該了解估值是做投資的核心,所謂估值,就是企業(yè)的價格。舉個例子,比如一家企業(yè)現在想引入投資人,它愿意出讓10%的股權來融資1000萬元,那這家企業(yè)的整體估值就是1億元,投資人如何判斷它值不值1億呢?重點來了,這就涉及到估值方法的問題?,F在行業(yè)用的最普遍的是市盈率法(英文PE),
公式是:市值=凈利潤*市盈率我知道你們討厭看公式。好,我用大白話解釋下,還是回到上面的例子,假設這家公司一年稅后純利1000萬元,同行業(yè)上市公司的市盈率(炒股軟件可以查到)是15倍,那這家企業(yè)估值(市場合理價格,童叟無欺)應該是1.5億元。很明顯,現在按照1個億的價格對外融資算是便宜了(還不快來投資?。┑切枰獜娬{的是,這個方法只適合盈利的公司,但是市場上有很多創(chuàng)業(yè)初期的公司是不盈利的,那這個方法就不適合,
2、公司如何估值?
什么是好的科技公司?科技公司是一個時代概念。科技公司就是能夠通過技術的創(chuàng)新或進步提升社會效率或改善社會體驗的實體,科技公司的技術進步都是獨立自主研發(fā)出來的,在中國基金報主辦的“第六屆中國基金經理峰會暨2019科創(chuàng)板投資高峰論壇”上,廣發(fā)基金副總經理朱平、前海開源基金聯席投資總監(jiān)邱杰、交銀施羅德基金經理何帥、星石投資副總經理萬凱航,圍繞“科創(chuàng)板投資估值之辯及行業(yè)選擇”主題展開討論,分享了他們對科技企業(yè)定價、值得看好的行業(yè)、普通投資者如何參與科創(chuàng)板投資等問題的看法;討論由中信建投證券研究發(fā)展部行政負責人武超則主持。
作為從2016年就開始布局科創(chuàng)類企業(yè)的新鼎資本董事長張弛,近期更是感觸頗多,“設立科創(chuàng)板并施行注冊制,可以說是中國資本市場的一次大跨步,一步接入了納斯達克和港股市場的上市模式。”張弛感嘆道,在他看來,科創(chuàng)板的推出不僅給未盈利的科技性企業(yè)提供了上市融資機會,整個一級市場股權投資行業(yè)構成和投資邏輯都將被顛覆。
界面新聞:目前監(jiān)管層已明確允許VIE架構企業(yè)在科創(chuàng)板上市,這對國內私募股權投資基金行業(yè)來說意味著什么?張弛:允許VIE架構企業(yè)在科創(chuàng)板上市,看似只是擴展了上市企業(yè)范圍,給此前意圖境外上市的科創(chuàng)類公司提供便利,但這一決策對國內股權投資基金影響將十分巨大,投資機構將出現分化,說整個行業(yè)迎來顛覆也不為過。作為中國最早的會計師事務所之一,致同是如何看待科創(chuàng)板的市場潛力的?在輔助上市的過程中,對于企業(yè)和審核制度本身,致同認為需要警惕哪些風險,注意哪些細節(jié)?據此,創(chuàng)頭條記者對致同CEO徐華和致同審計管理合伙人、全國證券業(yè)務主管合伙人鄭建彪就相關問題進行了專訪,以下為采訪實錄,記者略有刪減:1、怎樣看待科創(chuàng)板與A股市場的區(qū)別?作為中介服務機構,在執(zhí)業(yè)過程當中,我們聽到的最多的問題是A股和科創(chuàng)板的區(qū)別在哪里?企業(yè)應該如何選擇主板上市?這也是眾多謀求上市企業(yè)的一些困惑,
同時,科創(chuàng)板是我國建立多層次資本市場體系中的重要一環(huán),其所采用的試點注冊制與國際接軌,真正促進資本自由流動。長盛基金認為,科創(chuàng)板上市公司所處的產業(yè)周期、行業(yè)類型、發(fā)展階段、業(yè)務和財務特征各不相同,需要對應不同的估值體系和估值方法,九泰基金科技創(chuàng)新投資部執(zhí)行總監(jiān)袁多武表示,科創(chuàng)板是資本市場整體中的一個板塊,但與其它板塊有著明顯差異。
北京一家中型公募副總經理認為,科創(chuàng)板有著非常好的發(fā)展前景,但甄別科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)難度很大,機構投資者需要以理性專業(yè)的態(tài)度對企業(yè)做出合理估值,上海一位基金經理表示,科創(chuàng)板對于上市企業(yè)的盈利要求與主板不同,在尚未盈利階段看不清PE的時候會采用PS、PB等估值方法。科創(chuàng)板企業(yè)估值高于主板同類公司,但長期看還是會回歸同類公司的平均水平。