近日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布重啟資產(chǎn)購(gòu)買，每月將購(gòu)買規(guī)模高達(dá)600億美元的短期國(guó)債，持續(xù)到明年的二季度。00億的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模完全可以媲美危機(jī)以后的量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)通過購(gòu)買資產(chǎn)，銀行的借貸渠道被拓寬，借貸寬松，流動(dòng)性增強(qiáng)，促進(jìn)民間消費(fèi)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心和活力得到了有效的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)走向繁榮。
1、美聯(lián)儲(chǔ)正式重啟資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，將會(huì)如何影響市場(chǎng)？
近日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布重啟資產(chǎn)購(gòu)買，每月將購(gòu)買規(guī)模高達(dá)600億美元的短期國(guó)債，持續(xù)到明年的二季度。5000億的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模完全可以媲美危機(jī)以后的量化寬松政策，但美聯(lián)儲(chǔ)仍然堅(jiān)稱“這不是QE”。QE（量化寬松）主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票，
QE推出是好事還是壞事呢？QE是一把雙刃劍！十年前，金融危機(jī)爆發(fā)之后，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了第一次QE1，效果顯著力挽狂瀾。美聯(lián)儲(chǔ)通過購(gòu)買資產(chǎn)，銀行的借貸渠道被拓寬，借貸寬松，流動(dòng)性增強(qiáng)，促進(jìn)民間消費(fèi)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心和活力得到了有效的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)走向繁榮，可是之后的QE2和QE3，卻沒有像QE1那樣起到關(guān)鍵性作用。
其中QE3更是效果甚微，并未能實(shí)現(xiàn)通脹預(yù)期的提高，而且實(shí)體經(jīng)濟(jì)過分依賴QE的支持，直接影響了美國(guó)股債市場(chǎng)的走勢(shì)，而市場(chǎng)力量的倒逼，也是2019年7月，在失業(yè)率低下，經(jīng)濟(jì)仍在溫和擴(kuò)張的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)仍然降息的原因。QE對(duì)股市的影響，在過去幾次QE之后，美國(guó)股市都出現(xiàn)了較大的上漲幅度，但是每次上漲幅度都不如少一次的力度，
2、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席建議修改法律，將美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買資產(chǎn)的范圍擴(kuò)大到股票。你怎么看？
說實(shí)話，美聯(lián)儲(chǔ)這樣的修改只是把原先所做的事情放到臺(tái)面上而已，本來也是要支持股市，補(bǔ)貼華爾街大佬的金融資產(chǎn)，現(xiàn)在把這件事做的更直接一點(diǎn)，沒有什么太多的壞處，美聯(lián)儲(chǔ)的降息理論上是通過抬升資產(chǎn)價(jià)格和通脹來支撐經(jīng)濟(jì)，但實(shí)際上產(chǎn)生最大支撐效果的只有股市而已，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松也正是如此，通過購(gòu)買國(guó)債釋放出來大量的現(xiàn)金流，最終收益最多的還是金融資產(chǎn)。
既然任何寬松政策支撐最多的也都是為了讓股市回到正軌上，那么何不直接購(gòu)買股票拉升市值呢？反正美聯(lián)儲(chǔ)的低利率和回購(gòu)釋放的流動(dòng)性，最終都被金融機(jī)構(gòu)用來炒股，也是拉升市值，由美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買股票反而能夠更直接的操縱股票市場(chǎng)，所以波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席的建議聽起來比較荒誕，但是根本上還是有自己的邏輯的。美聯(lián)儲(chǔ)雖然表面上看起來有自己的獨(dú)立性，也有自己的貨幣政策法定目標(biāo)，但根本目的還是為華爾街和白宮服務(wù)的，
在美國(guó)股市出現(xiàn)動(dòng)蕩，現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)的選情出現(xiàn)了威脅的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)最根本的動(dòng)力還是為了支撐美股，而不會(huì)考慮經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在遭遇了什么問題，雖然此舉可能造成泡沫的繼續(xù)擴(kuò)大。美聯(lián)儲(chǔ)目前有多項(xiàng)修改政策的動(dòng)議，包括修改長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，包括設(shè)定美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期收益率曲線目標(biāo)等等都是為了能夠進(jìn)行長(zhǎng)期的寬松政策而購(gòu)買股票，這一種直接的措施更是針對(duì)性極強(qiáng)，可見未來美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策可能會(huì)延續(xù)很久，
3、美聯(lián)儲(chǔ)“無限”量化寬松計(jì)劃后，又宣布縮減購(gòu)買規(guī)模。什么意思？
美聯(lián)儲(chǔ)宣布的無限量量化寬松，主要是為了切斷股市與其他金融市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)途徑，這個(gè)計(jì)劃將在市場(chǎng)上無上限的接收企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)質(zhì)押，和宣布減少購(gòu)債之間并不沖突，而減少購(gòu)債規(guī)模，主要還是為了減少在貨幣寬松過程當(dāng)中積累的風(fēng)險(xiǎn)和泡沫。一、美聯(lián)儲(chǔ)無限量量化寬松與縮減購(gòu)債之間關(guān)系不大，第一，量化寬松是什么？2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)效仿日本央行做法推出了量化寬松。
量化寬松的意義在于通過購(gòu)買國(guó)債向市場(chǎng)釋放超過市場(chǎng)所需的流動(dòng)性，從而壓低長(zhǎng)端利率，提升市場(chǎng)的投資意愿，這主要是通過購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和MBs來實(shí)現(xiàn)的，圖為美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松釋放的資金。換句話說，量化寬松是一個(gè)相對(duì)狹義的概念，主要是美聯(lián)儲(chǔ)充當(dāng)市場(chǎng)上的大債權(quán)人，向美國(guó)國(guó)庫(kù)和一些有資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，用近乎于0利率的成本像這些機(jī)構(gòu)提供超過他們所需要的資金。
