先給結(jié)論,我認(rèn)為2021年金價(jià)有可能會(huì)下跌,故投資者一定要注意了。現(xiàn)在的金價(jià)處于高位,大量熱錢(qián)進(jìn)入了進(jìn)去,而資金進(jìn)入后是要講究回報(bào)的,多頭隨時(shí)可能借助這個(gè)消息離場(chǎng),導(dǎo)致金價(jià)下跌,這說(shuō)明了我國(guó)金融領(lǐng)域的大哥們都開(kāi)始擔(dān)心金價(jià)過(guò)高引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)了,這是一個(gè)啟示、也是一種提醒,投資者們要引起重視。
1、為什么美國(guó)債收益率提高,會(huì)打壓黃金價(jià)格?
你在題目描述中說(shuō)的這兩個(gè)理由都成立,不過(guò)可以說(shuō)都不太完整。首先我們來(lái)判斷黃金走勢(shì)主要依據(jù)的并不一定是美國(guó)國(guó)債的收益率,而是美國(guó)的實(shí)際利率,一般用美國(guó)10年期通脹保值國(guó)債利率來(lái)顯示,這包括了美國(guó)的國(guó)債利率以及通脹預(yù)期,也就是說(shuō)10年期國(guó)債收益率是通過(guò)影響了實(shí)際利率的預(yù)期來(lái)利空黃金的。但是實(shí)際利率也不能夠左右黃金的價(jià)格,這兩者的關(guān)系是相關(guān)非因果,我們可以說(shuō)所有影響實(shí)際利率的因素都在影響黃金價(jià)格,因此實(shí)際利率是作為判斷黃金價(jià)格的一個(gè)依據(jù),我們可以通過(guò)實(shí)際利率的變化走勢(shì)預(yù)期去推斷黃金未來(lái)的走勢(shì),
其次,我們?cè)賮?lái)看一下美國(guó)10年期收益率代表著什么,一方面來(lái)說(shuō),這說(shuō)明美國(guó)國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)量下降,正如你題目中所說(shuō),這意味著對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求下降了,利空黃金。第二方面來(lái)說(shuō)市場(chǎng)不再積極購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債,證明對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)壓低利率和購(gòu)買(mǎi)更多國(guó)債的量化寬松政策的預(yù)期下降,這樣意味著市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期流動(dòng)性的預(yù)期下降,顯然對(duì)于黃金是不利的,
第三方面來(lái)說(shuō)美國(guó)國(guó)債收益率的下降,也意味著市場(chǎng)正在認(rèn)為遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶給其他資產(chǎn)的收益率上升,與國(guó)債收益率拉開(kāi)的差距過(guò)大。這樣黃金這種無(wú)息資產(chǎn)的吸引力也就下降了,所以這些邏輯都證明,你題目描述中的第2個(gè)觀點(diǎn)也就是當(dāng)收益率上升時(shí),其他資產(chǎn)的回報(bào)和收益預(yù)期將超過(guò)黃金是正確的。但是不僅僅如此,至于第一個(gè)觀點(diǎn)也是沒(méi)有問(wèn)題的,因?yàn)閲?guó)債收益率的上升,使市場(chǎng)完全可以用部分國(guó)債的投資來(lái)替代風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的對(duì)沖,這樣使黃金的吸引力下降。
這也是為什么黃金這兩天出現(xiàn)了非常大幅度下降的原因,不過(guò)我在之前的文章中也說(shuō)到過(guò),收益率上升,導(dǎo)致實(shí)際利率下降的情況并不會(huì)延續(xù)太久。一方面來(lái)說(shuō),實(shí)際利率要看10年期國(guó)債收益率和通脹預(yù)期,現(xiàn)在雖然收益率上升的非常迅速,但是通脹預(yù)期也即將迎來(lái)快速的上升,所以對(duì)于實(shí)際利率的影響并不大,現(xiàn)在的美國(guó)實(shí)際利率仍然保持在8月份高點(diǎn)左右,并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的上升,
第二方面來(lái)說(shuō),國(guó)債收益率的上升有一部分原因來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)拜登上臺(tái)后,刺激計(jì)劃推出的更多美國(guó)國(guó)債供應(yīng)有關(guān)聯(lián),而拜登的刺激計(jì)劃出臺(tái)之后,實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)是有意愿進(jìn)行更大規(guī)模的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)的,這將顯著壓低收益率。最后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然有所預(yù)期,但是這需要較長(zhǎng)的時(shí)間,等到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期走完即將開(kāi)始重新回歸黃金等貴金屬市場(chǎng),也就是說(shuō)貴金屬的周期還沒(méi)有結(jié)束,
2、英國(guó)為什么要突然出口如此大量的黃金呢?
分析人士指出,在市場(chǎng)目前流行的各種猜想中,以下這兩種相對(duì)更為靠譜。一種猜想是,英國(guó)黃金出口量大增和各國(guó)寄存在英國(guó)的黃金儲(chǔ)備調(diào)動(dòng)有關(guān),據(jù)悉,考慮到英國(guó)是重要的黃金交易中心,許多國(guó)家將黃金寄存于此,所以英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在數(shù)年前開(kāi)始試圖從進(jìn)出口數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)中剔除黃金,以免黃金進(jìn)出口異常而給英國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)造成大幅波動(dòng)。
然而,根據(jù)國(guó)際監(jiān)管規(guī)定,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局必須將黃金貿(mào)易數(shù)據(jù)納入總體數(shù)據(jù)樣本,這給英國(guó)的實(shí)際貿(mào)易數(shù)據(jù)帶來(lái)了一定誤差,畢竟,各國(guó)寄存在英國(guó)的黃金所有權(quán)的任何改變都算作進(jìn)口/出口,但這和英國(guó)實(shí)際貿(mào)易狀況并沒(méi)有太大關(guān)系。上周,英國(guó)西南諾??丝ぷh員、英國(guó)貿(mào)易大臣利茲·特拉斯(LizTruss)在社交媒體上表示:“如果剔除黃金出口數(shù)據(jù),英國(guó)企業(yè)2019年商品和服務(wù)出口總值為6740億英鎊,同比增長(zhǎng)2.9%(自2016年以來(lái)最低),
目前尚未清楚英國(guó)對(duì)非歐盟國(guó)家的出口貿(mào)易額增長(zhǎng)數(shù)據(jù),因?yàn)橛?guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局還沒(méi)有算出剔除這些國(guó)家的黃金儲(chǔ)備變動(dòng)情況后,更接近英國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的貿(mào)易數(shù)據(jù)。”但特拉斯表示,據(jù)測(cè)算,剔除黃金后外貿(mào)產(chǎn)值占英國(guó)GDP的比例30.4%,盡管同比錄得下降,但仍是近幾十年來(lái)的最高水平之一,那么到底是誰(shuí)調(diào)動(dòng)了儲(chǔ)存在英國(guó)的黃金呢?波蘭是其中一個(gè)被提及的國(guó)家。