美國(guó)國(guó)債收益率大幅度下降，來(lái)自于市場(chǎng)的，并且情緒大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，造成了國(guó)債的價(jià)格上漲和收益率下跌。最基本的影響在于，國(guó)債收益率，特別是長(zhǎng)期國(guó)債收益率的下降，預(yù)示著遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能發(fā)生的概率正在不斷上升，歷史上長(zhǎng)期國(guó)債收益率的壓低以及國(guó)債收益率倒掛，都指向了經(jīng)濟(jì)衰退，今年是短期內(nèi)國(guó)債收益率的第2次倒掛，這與衰退的聯(lián)系更為緊密。
1、美債收益率大幅下降，會(huì)造成什么后果？
美國(guó)國(guó)債收益率大幅度下降，來(lái)自于市場(chǎng)的，并且情緒大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，造成了國(guó)債的價(jià)格上漲和收益率下跌。最基本的影響在于，國(guó)債收益率，特別是長(zhǎng)期國(guó)債收益率的下降，預(yù)示著遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能發(fā)生的概率正在不斷上升，歷史上長(zhǎng)期國(guó)債收益率的壓低以及國(guó)債收益率倒掛，都指向了經(jīng)濟(jì)衰退，今年是短期內(nèi)國(guó)債收益率的第2次倒掛，這與衰退的聯(lián)系更為緊密，
但是國(guó)債收益率在反映市場(chǎng)預(yù)期之外，對(duì)經(jīng)濟(jì)仍然有非常直接的沖擊，這就是長(zhǎng)短期利率錯(cuò)配的問(wèn)題。理論上來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期國(guó)債與短期國(guó)債分別代表著美國(guó)長(zhǎng)短期的實(shí)際利率，也就是說(shuō)長(zhǎng)期國(guó)債收益率與長(zhǎng)期市場(chǎng)確認(rèn)的利率有關(guān)系，這也是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間的拆借利率的基礎(chǔ)，那么當(dāng)長(zhǎng)期國(guó)債收益率低于短期國(guó)債收益率的時(shí)候，就會(huì)造成長(zhǎng)短期利率錯(cuò)配，這種利率的變化傳導(dǎo)到金融市場(chǎng)，是金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期的投資收益，反而不如短期造成很多金融機(jī)構(gòu)無(wú)法通過(guò)短期的資金，翻滾投資長(zhǎng)期項(xiàng)目，而后者是金融機(jī)構(gòu)賴(lài)以盈利的根本。
2、美債收益率下跌代表什么？
美國(guó)國(guó)債收益率下跌代表著美國(guó)國(guó)債需求增多，價(jià)格變貴了，說(shuō)明市場(chǎng)上的不確定因素變多了，經(jīng)濟(jì)下行的概率變大了，國(guó)債和黃金等其他投資品有一點(diǎn)點(diǎn)區(qū)別。拿黃金來(lái)說(shuō)，如果需求增加黃金點(diǎn)的更搶手了，那黃金的價(jià)格會(huì)上漲，對(duì)國(guó)債來(lái)說(shuō)，需求增加變得更搶手，價(jià)格也會(huì)上漲。但是價(jià)格的上漲體現(xiàn)方式是收益率的下降，為什么呢？假如有一個(gè)人買(mǎi)國(guó)債，正常一年希望獲得5%的收益，
但是當(dāng)所有人都在搶國(guó)債，大家只能爭(zhēng)相降低收益預(yù)期，那給他3%的收益，他可能也愿意去買(mǎi)了。這次美國(guó)國(guó)債收益率下降，主要是受新冠疫情爆發(fā)的影響，國(guó)際資本紛紛采取避險(xiǎn)措施，黃金和美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債是最搶手的，避險(xiǎn)資產(chǎn)，所以美國(guó)國(guó)債收益率就下跌了，而黃金價(jià)格就上漲了。在新冠背景下，意大利、韓國(guó)、伊朗等國(guó)的情況越發(fā)嚴(yán)重，
美國(guó)也是一個(gè)非常大的不確定因素。因?yàn)槊绹?guó)至今沒(méi)有開(kāi)展大規(guī)模的核酸檢測(cè)，所以我們看到美國(guó)現(xiàn)在是確診人數(shù)少重癥多，死亡人數(shù)多，因?yàn)橹挥腥硕伎觳恍辛?，可能才達(dá)到它的檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，一旦美國(guó)開(kāi)始大規(guī)模檢測(cè)，可能美國(guó)的新冠患者數(shù)量比我們想象的要多很多，這也是為什么美聯(lián)儲(chǔ)采取了緊急降息50個(gè)基點(diǎn)的政策。美聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)降息也嚇壞了市場(chǎng)，讓市場(chǎng)意識(shí)到問(wèn)題是多么的嚴(yán)重。
