小貸公司的杠桿

螞蟻金服小貸 公司突破杠桿要求是真的嗎？小貸 公司可以發(fā)放貸款，但是ABS的發(fā)放需要專門申請(qǐng)。一般情況下小貸 公司申請(qǐng)不會(huì)被批準(zhǔn)，蟻?zhàn)宓男≠J/12333，在11月2日發(fā)布的新規(guī)小貸中，也明確了小貸 公司的經(jīng)營范圍，二小貸 公司有相關(guān)證照，可以從事金融借貸業(yè)務(wù)。

編輯|雖然袁滿已經(jīng)向業(yè)內(nèi)征求意見很久了，但是網(wǎng)約車新規(guī)小貸的發(fā)布時(shí)間還是讓大部分人覺得超出預(yù)期。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《暫行辦法》的發(fā)布直接引發(fā)了螞蟻集團(tuán)IPO的暫停。11月3日晚間，上交所在公告中指出，決定暫停螞蟻集團(tuán)IPO的一個(gè)原因是“金融科技的監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了變化”?！稌盒修k法》在剛出現(xiàn)的時(shí)候“叫?！绷巳蜃畲蟮腎PO，但其影響并不僅限于螞蟻。

金融監(jiān)管的重要任務(wù)包括防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，高杠桿是威脅系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。自螞蟻暫停上市以來，ABS作用下的“無限杠桿”和杠桿費(fèi)率一直存在爭(zhēng)議。小貸新規(guī)加強(qiáng)監(jiān)管，螞蟻“花唄”、“借唄”180億元ABS項(xiàng)目25日宣布“終止”，螞蟻ABS“停供”開始。經(jīng)歷了四次監(jiān)管約談、網(wǎng)貸新規(guī)、暫停上市，金融科技“獨(dú)角獸”螞蟻金服陷入了無休止的關(guān)于杠桿的強(qiáng)監(jiān)管和討論。

5月25日，上交所債券項(xiàng)目信息平臺(tái)披露，螞蟻集團(tuán)“柏華”、“借唄”兩個(gè)原權(quán)益為公司、計(jì)劃發(fā)行總額為180億元的ABS項(xiàng)目顯示為“終止”。螞蟻暫停上市前夕，銀監(jiān)會(huì)、人民銀行發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱:小貸新規(guī))。監(jiān)管新規(guī)明確指出“網(wǎng)絡(luò)小貸 公司通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍”。

左手網(wǎng)購平臺(tái)空手，右手支付寶放高利貸。此業(yè)務(wù)不是杠桿！什么是杠桿？如果你炒外匯黃金期貨，你有100元，你可以買賣價(jià)值1000元的標(biāo)的物。這個(gè)叫杠桿。螞蟻不會(huì)這樣操作。這就是螞蟻的運(yùn)作方式。我找了100個(gè)人想借錢，愿意付16%的利息。但是螞蟻，我只有10塊錢。誰借我1000塊錢，我付10%的利息，用這100人的債權(quán)做抵押？

于是螞蟻籌集了1000元，借給了這100個(gè)人。螞蟻本身就是借款人，不是空手做空，不是用杠桿，而是借錢放貸。螞蟻群里有兩個(gè)小貸 公司，注冊(cè)地在重慶，分別是借款和消費(fèi)。二小貸 公司有相關(guān)證照，可以從事金融借貸業(yè)務(wù)。在11月2日發(fā)布的新規(guī)小貸中，也明確了小貸 公司的經(jīng)營范圍。小貸 公司可以發(fā)放貸款，但是ABS的發(fā)放需要專門申請(qǐng)。一般情況下小貸 公司申請(qǐng)不會(huì)被批準(zhǔn)，蟻?zhàn)宓男≠J/12333。

首家手機(jī)廠商聯(lián)網(wǎng)小貸 公司增資至50億元。根據(jù)2020年11月央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱“網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)”)，省級(jí)行政區(qū)域經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)有兩個(gè)要求，小貸-2/。一是取得國務(wù)院監(jiān)督管理部門或者銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)頒發(fā)的網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證(有效期3年)，二是注冊(cè)資本不低于50億元(非跨區(qū)域網(wǎng)絡(luò)不低于10億元小貸業(yè)務(wù))，且全部實(shí)繳。

如果要實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)小貸跨區(qū)域展業(yè)，還需要補(bǔ)充實(shí)收資本。股東方面，重慶龍和科技有限公司公司(以下簡(jiǎn)稱“龍和科技”)、東莞德吉特軟件科技有限公司公司(以下簡(jiǎn)稱“德吉特軟件”)、東莞騰盛軟件科技有限公司公司(以下簡(jiǎn)稱“騰盛”)其中，龍和科技為騰盛軟件的全資子公司公司。按此計(jì)算，騰盛軟件合計(jì)持有龍協(xié)股份小貸95%，為第一大股東。

-1/在金融學(xué)里就是負(fù)債的意思。例如，某企業(yè)自有資金10億元，借款和應(yīng)付賬款90億元，那么其總資產(chǎn)為100億元。我們說其財(cái)務(wù)/123，456，789-1/是其總資產(chǎn)的10倍?？梢姼軛U越高，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。如果企業(yè)不借錢，而是用業(yè)主自己的錢經(jīng)營，那么他的杠桿就是零。再比如，買一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)期貨合約，面值10000元，需要的保證金是1000元。理論上，一個(gè)投資者在這里需要有1萬元準(zhǔn)備交割合約，但如果他是一個(gè)投機(jī)者，對(duì)趨勢(shì)很有眼光，他可以用多出來的9000元買入9個(gè)合約，相當(dāng)于用1萬元撬動(dòng)一個(gè)10萬元的期貨合約。這種以小搏大的放大效應(yīng)。

個(gè)人觀點(diǎn)，杠桿“不穩(wěn)定”源于商業(yè)固有的風(fēng)險(xiǎn)和人的貪婪。杠桿本質(zhì)上是一種形象化的說法，即利用非自有資金“撬”光靠自有資金無法完成的投資。這里的“使用非自有資金”包括債務(wù)融資(如借款)和股權(quán)融資。至于如何獲得這些非自有資金(通過債權(quán)、股權(quán)或其組合)，則是金融業(yè)及其他相關(guān)行業(yè)(如會(huì)計(jì)師、律師)需要解決的問題。

Moody s Investor Service公司表示網(wǎng)絡(luò)小貸市場(chǎng)將隨著新規(guī)的出臺(tái)而萎縮，這可能導(dǎo)致短期內(nèi)違約率上升，尤其是對(duì)于那些信用狀況不佳、依賴貸款支持貸款的借款人而言。穆迪進(jìn)一步表示，違約增加將取決于網(wǎng)絡(luò)小貸的收縮程度，以及監(jiān)管部門對(duì)小貸 公司的審查結(jié)果和后續(xù)的整改措施。中國人民銀行和中國銀監(jiān)會(huì)于2017年11月底和12月初發(fā)布了多項(xiàng)關(guān)于規(guī)范網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的新規(guī)。

此外，新規(guī)禁止小貸 公司發(fā)放校園貸、向無還款來源的借款人提供貸款、提供無指定用途的貸款、發(fā)放首付貸、禁止貸款用于股票、期貨等投機(jī)性操作。新規(guī)暫停新批網(wǎng)點(diǎn)小貸 公司，禁止不合格機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款。新規(guī)將確保只有符合資質(zhì)要求、資金來源充足的機(jī)構(gòu)才能繼續(xù)發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)小額貸款，而實(shí)力較弱的貸款機(jī)構(gòu)將被摘牌。穆迪指出，新規(guī)出臺(tái)以來，網(wǎng)絡(luò)小貸ABS的發(fā)行量有所減少。

近日，螞蟻花唄ABS和螞蟻借唄ABS獲批發(fā)行。僅在一個(gè)月前，現(xiàn)金貸整頓和網(wǎng)絡(luò)小貸專項(xiàng)整治政策相繼出臺(tái)，螞蟻金服的ABS發(fā)行計(jì)劃一度被曝?cái)R淺。此前甚至有消息稱貸款要關(guān)停，螞蟻金服對(duì)此予以否認(rèn)。今日，螞蟻金服表示，“根據(jù)相關(guān)監(jiān)管辦法，螞蟻兩戶現(xiàn)有小貸-2/比例超過地方金融辦要求。ant小貸針對(duì)新規(guī)制定了相應(yīng)的實(shí)施方案，將通過增資擴(kuò)股的方式實(shí)施。

據(jù)悉，為落實(shí)新規(guī)要求，螞蟻金服此前已“緊急”增資至小貸 公司，以降低杠桿的費(fèi)率。12月18日，螞蟻金服發(fā)布公告，由現(xiàn)有的384.56789-2/螞蟻小額貸款有限公司、重慶螞蟻上城小額貸款有限公司公司two小貸-2/增加注冊(cè)資本82億元，據(jù)悉，螞蟻花壇最新一期ABS已經(jīng)完成。由于市場(chǎng)需求高于預(yù)期，本期發(fā)行量暫時(shí)從25億份上調(diào)至40億份。