0，不到三年時(shí)間，日元兌美元升值了一倍。日美利率差異擴(kuò)大，但是日元卻發(fā)生了升值，歐美國(guó)家借著廣場(chǎng)協(xié)議，逼著日元升值，這樣日元升值可以降低日本出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，16年高值為121.7日元，前年的終值為120.31日元，只貶值了1.4日元；2017年1.53日元，2018年貶值了1.84日元。
1、《廣場(chǎng)協(xié)議》讓日元升值，為什么不去兌換美元？
他們是到全球買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的呀，日本人買(mǎi)了紐約的帝國(guó)大廈，去夏威夷購(gòu)買(mǎi)了不動(dòng)產(chǎn)，三菱公司買(mǎi)了洛克菲勒中心大廈，索尼買(mǎi)了哥倫比亞影片公司，松下買(mǎi)了美國(guó)音樂(lè)公司。一時(shí)間，日本人在全球就是“有錢(qián)人”的代名詞，但是“上帝欲讓人滅亡，必先讓他瘋狂”。雖然很多日本人和日本企業(yè)將巨額資金轉(zhuǎn)到了美國(guó)，購(gòu)買(mǎi)了美國(guó)的國(guó)債和房地產(chǎn)以及美國(guó)企業(yè)，
但是他們的根還是在日本，當(dāng)日本經(jīng)濟(jì)泡沫開(kāi)始破裂時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)始崩盤(pán)時(shí)，股市開(kāi)始下跌時(shí)，在海外買(mǎi)的這些資產(chǎn)，仍然是抵充不了在國(guó)內(nèi)總部的資產(chǎn)貶值。在日元長(zhǎng)期升值之后，國(guó)外的游資也大量涌入日本，日本的股市和房地產(chǎn)雙雙快速上升，日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一種虛假繁榮，“工薪族投資人枕個(gè)股票睡覺(jué)過(guò)年，辦公室文員抱著股票海外旅行”，日本人大量資產(chǎn)全部涌入股市和房地產(chǎn)中，導(dǎo)致出一個(gè)東京可以買(mǎi)下一個(gè)美國(guó)。
在日本人去美國(guó)大量買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的時(shí)候，正好是美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的頂峰時(shí)期，日本人的行為就是典型的接盤(pán)俠，當(dāng)最后日本經(jīng)濟(jì)破滅之后，將美國(guó)的資產(chǎn)全部賣(mài)出時(shí)，價(jià)格幾乎都跌了一半，美國(guó)人在其中大賺一筆?？偨Y(jié)一下:日本在美國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫頂峰時(shí)，在高峰接了美國(guó)投資者的盤(pán)，同時(shí)在日本，全球游資匯集，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)畸形繁榮，當(dāng)泡沫一破裂，公司家庭個(gè)人的賬面資產(chǎn)大為縮水，在國(guó)外的資產(chǎn)即使再賣(mài)掉也無(wú)法填補(bǔ)虧空，
2、為什么日本貨幣一升值就刺破了經(jīng)濟(jì)泡沫呢？
日本貨幣升值并沒(méi)有剌破經(jīng)濟(jì)泡沫這回事。在1985年之前，日本長(zhǎng)期對(duì)歐美國(guó)家出口呈現(xiàn)較大順差，所以，歐美國(guó)家借著廣場(chǎng)協(xié)議，逼著日元升值，這樣日元升值可以降低日本出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。在歐美國(guó)家看來(lái)，日本應(yīng)該通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而非通過(guò)日元貶值來(lái)增加出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，在廣場(chǎng)協(xié)議簽訂之前，美元兌日元匯率在1:250上下，此后日元進(jìn)入持續(xù)升值通道，1986年9月達(dá)到1:153，1987年最低達(dá)到1:120，不到三年時(shí)間，日元兌美元升值了一倍。
事實(shí)上，日元的升值給日本出口商品帶來(lái)了不少影響，也縮小了其與歐美國(guó)家巨大的貿(mào)易逆差，不過(guò)，日元的升值使得日本在海外開(kāi)啟了買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的土豪模式。三菱以14億美元拿下洛克菲勒中心，索尼一擲34億美元收購(gòu)哥倫比亞影業(yè)，當(dāng)年日本由于出口不行了，只能回過(guò)頭來(lái)發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，希望通過(guò)房地產(chǎn)來(lái)拉動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。此外，由于日元的持續(xù)升值，導(dǎo)致大量海外資金流入日本，資金進(jìn)入日本本土后就投資日本房地產(chǎn)業(yè)，這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)業(yè)畸形發(fā)展，
在很多日本人看來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)已成為了拉動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。為此，日本政府鼓勵(lì)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從1986年1月到1987年2月期間，日本央行連續(xù)5次降息，從5%降至2.5%，于是，大量的國(guó)內(nèi)外資本通過(guò)加杠桿的方式進(jìn)入日本的房地產(chǎn)領(lǐng)域，推高了日本房?jī)r(jià)和地價(jià)，這也帶來(lái)了一場(chǎng)史無(wú)前例的資產(chǎn)泡沫。所以，日本經(jīng)濟(jì)泡沫形成與破滅，與日元升值變化關(guān)系不大，與日本政府在擴(kuò)大內(nèi)需時(shí)，過(guò)度依賴(lài)于房地產(chǎn)關(guān)系甚密，
受到低息貸款的影響，1986至1991年，日本城市住宅土地價(jià)格上漲148%，六大主要城市上漲245%。泡沫鼎盛時(shí)期，日本土地面積僅為美國(guó)的1/25，但土地資產(chǎn)總值卻是美國(guó)的4倍，不過(guò)，由于日本房地產(chǎn)泡沫吹得過(guò)大，就連日本政府也覺(jué)得有點(diǎn)離譜，有必要采取措施予以遏制。1989年5月至1990年8月，日本央行連續(xù)5次加息，將再貼現(xiàn)率由2.5%上調(diào)至6%，
大藏省要求所有金融機(jī)構(gòu)控制不動(dòng)產(chǎn)貸款規(guī)模。緊縮性政策收到了明顯成效，日經(jīng)指數(shù)自1989年12月的最高點(diǎn)下滑，1992年中暴跌至14300點(diǎn)，跌幅超過(guò)60%，地價(jià)也較最高點(diǎn)時(shí)下降了一半多，地產(chǎn)和股票價(jià)格的下跌給日本帶來(lái)的財(cái)富損失約為1500萬(wàn)億日元，由于資產(chǎn)快速縮水，導(dǎo)致銀行紛紛加快回收貸款，致使市場(chǎng)流動(dòng)性驟然收緊，企業(yè)資金狀況急劇惡化，大量不良債權(quán)由此產(chǎn)生。
